南北車(chē)斬獲海外大單：中新社報(bào)道，3月17日，南非國(guó)家交通運(yùn)輸集團(tuán)公布了該國(guó)“史上最大”的機(jī)車(chē)采購(gòu)招標(biāo)結(jié)果，中國(guó)南車(chē)(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))的株洲機(jī)車(chē)獲得21億美元的電力(行情 專(zhuān)區(qū))機(jī)車(chē)大單，中國(guó)北車(chē)(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))的大連機(jī)車(chē)獲得近8億美元的內(nèi)燃機(jī)車(chē)訂單。3月17日晚間，中國(guó)南車(chē)公告近期簽獲合同208億元，包括南非機(jī)車(chē)項(xiàng)目128億元；中國(guó)北車(chē)公告近期簽獲合同88億元(不含南非項(xiàng)目)。我們認(rèn)為，以中國(guó)南車(chē)、中國(guó)北車(chē)為代表的中國(guó)鐵路裝備企業(yè)，堅(jiān)持“走出去”戰(zhàn)略，依靠先進(jìn)技術(shù)和高性?xún)r(jià)比，正不斷獲得海外客戶(hù)的認(rèn)可，從主要出口貨車(chē)到動(dòng)車(chē)組、機(jī)車(chē)、城軌地鐵、客車(chē)等多產(chǎn)品并舉，項(xiàng)目規(guī)模也從數(shù)億元到上百億元，成績(jī)斐然。

 

　　經(jīng)濟(jì)下行壓力大，鐵路有待政策支持：近期我國(guó)公布的1-2月進(jìn)出口、固定資產(chǎn)投資、社會(huì)零售總額等均表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)開(kāi)局疲軟，而房地產(chǎn)(行情 專(zhuān)區(qū))銷(xiāo)售走弱隱含著更大的下行風(fēng)險(xiǎn)。從宏觀(guān)調(diào)控的角度，政府在合適的階段需要提振需求，而鐵路歷來(lái)是重要的選擇。根據(jù)企業(yè)發(fā)布的重大合同公告測(cè)算，2013年末，中國(guó)南車(chē)手持合同超過(guò)1000億元，中國(guó)北車(chē)手持合同超過(guò)900億元。經(jīng)過(guò)2013年下半年的兩輪大規(guī)模招標(biāo)，南車(chē)和北車(chē)的動(dòng)車(chē)組訂單飽滿(mǎn)，但中國(guó)鐵路總公司近期接收動(dòng)車(chē)組的速度偏慢一些。無(wú)論是加快投融資體制改革(例如成立鐵路發(fā)展基金)，或是加大財(cái)政支持力度，都將對(duì)中國(guó)鐵路總公司的經(jīng)營(yíng)和資金狀況有所增益，進(jìn)而加快鐵路車(chē)輛的采購(gòu)進(jìn)度。

 

　　投資建議：鐵路設(shè)備行業(yè)需求形勢(shì)已經(jīng)好轉(zhuǎn)，出口市場(chǎng)也呈現(xiàn)不斷突破的局面，后續(xù)市場(chǎng)化的改革措施將激發(fā)鐵路行業(yè)的潛力，我們繼續(xù)給予鐵路設(shè)備行業(yè)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)看好綜合(行情 專(zhuān)區(qū))性的鐵路設(shè)備制造商中國(guó)南車(chē)、中國(guó)北車(chē)。我們預(yù)計(jì)中國(guó)南車(chē)2013-2015年EPS分別為0.311、0.405和0.466元，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，合理價(jià)值為6.08元；中國(guó)北車(chē)2013-2015年EPS分別為0.422、0.534和0.635元，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，合理價(jià)值為6.41元。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鐵路改革配套的各項(xiàng)支持措施未能及早落實(shí)，導(dǎo)致鐵路實(shí)際建設(shè)進(jìn)度偏向緩慢，相關(guān)設(shè)備需求低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料(行情 專(zhuān)區(qū))價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致在手訂單盈利能力變化的風(fēng)險(xiǎn)。