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上投摩根:震荡波动是今年常态【必赢mg网址】

十二月 23rd, 2019  |  未分类

  就市场关注的流动性话题,上投摩根判断,二季度可能会成为关键的加息时间窗。但即使加息也会采用小步调方式,并会根据经济相机抉择,流动性依然保持充裕。

10月以来市场大幅波动,从美股蔓延至其他全球主要股指。Wind数据显示,截至10月24日,标普500指数自10月以来累计跌幅达8.8%,美股的大幅波动也影响到了其他主要市场,欧洲、日本等全球市场均经历大幅回调以及波动性的快速上升。

  程亮亮

在全球市场波动率急升的环境下,素来有着恐慌指数之称的芝加哥期权交易所波动指数在10月24日升至了25.2,年内恐慌指数均值更是达到了15.4的水平。回顾历史,这样的波动性急升并不少见,今年2月全球市场震荡时,恐慌指数曾一度突破35的高位,但仅仅9天后就回归至其长期均值以下的水平。由市场波动性规律可知,除非短期波动伴随着根本性意外事件,否则波动性回归均值是大概率事件。上投摩根认为,目前一系列的市场担忧并不来自于总体强劲经济复苏根本性的颠覆。

  在今年“调结构、促消费”的政府工作重点下,应关注两条线:一是全年都有机会的行业,主要是城镇化消费升级带动的大消费板块(如汽车、家电、商业、旅游、食品等)和金融服务板块,此外,还有有利于政府调整经济结构的新兴战略产业(如低碳、新材料、新医药、IT等)和代表技术升级的装备制造等;另一条线是在2010年有阶段性机会的行业,包括上游资源、区域经济、央企整合等。

展望未来全球市场,上投摩根表示,未来两周密集的政治事件和企业财报数据可能会让市场仍处于波动状态下,但股市最终会回归基本面。由于短期内经济衰退的概率较小,因而就此进入熊市的可能性并不大。三季度美股财报季非常关键,会为未来的市场情绪定下基调。即便出现利润增长放缓、利率上升等情况,也将会被估值乘数的调整所对冲,投资者则需要及时降低对回报的预期。历史数据显示,在之前的两轮经济周期的最后阶段,标普500在牛市尾声前的两年带来超过30%的回报,在尾声前的一年带来15%的回报,因此,在经济周期最后阶段的高回报潜力将成为继续投资的最大动力。同时,投资者更应考虑增强投资组合的韧性,进行正确的多元化配置,以应对潜在的高波动和市场回调。

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  对于A股市场的走势,上投摩根认为经历了2009年的上涨之后,目前A股市场的估值水平仍然合理,今年依靠上市公司的盈利增长,上涨仍有空间。资料显示,2009年新兴市场经济体整体增长1.8%,成熟市场经济萎缩3.2%,预计2010年新兴市场经济增长将超越成熟市场3.5%。而新兴市场和成熟市场经济增长的差异会吸引资金流入,利差和货币升值预期同样会加强资金流入强度。

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